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帝科股份闯关IPO 经营性净现金流量持续为负

时间:2019-08-24
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董曙光

近日,中国证监会披露了对无锡迪克电子材料有限公司(以下简称“迪克分公司”)初始申请文件的反馈意见,涉及53个问题。事实上,自Dico第一份招股说明书披露以来,它引起了外界的关注。

《中国经营报》记者查阅招股说明书,了解到2015年上半年至2015年上半年(报告期),迪科分行的营业收入实现快速增长,复合年增长率超过433%;利润在过去两年实现了转机和利润。也有显着的增长。然而,其经营现金流量净额偏离其业绩增长,且在报告期内为负数。此外,记者注意到Dico股份的一些主要客户和供应商存在异常情况,例如法院强制执行的未履行义务。

截至发稿时,迪克股份没有回应上述问题。该公司的秘书办公室告诉记者,该公司目前正在准备一份半年度报告,暂不接受采访。

利润质量差

Dike股份于2010年成立,主要从事新型电子浆料等电子材料的研发,生产和销售。该产品主要用于新能源,半导体,显示照明等行业。目前,该公司的产品主要是用于晶体硅太阳能电池正面的银浆。

根据招股说明书,2015年至2017年,迪科股份实现主营业务收入3100万元,2.93亿元和8.94亿元,复合年增长率433.28%。在利润方面,2015年,迪科股份实现归属于母公司所有者的净利润-50.330万元,处于亏损状态。然而,在2017年,两年后,德科股份将亏损转化为利润,归属于母公司所有者的净利润达到人民币5700万元。

然而,报告期内,迪克股份有限公司的经营净现金流量偏离主营业务收入和利润,报告期内为负数。这种情况引起了市场关注。在这方面,在反馈中,中国证监会要求公司解释原因以及是否与同行业不同。

根据招股说明书,2015年上半年2018年,迪克股份的经营净现金流量分别为-0.18亿,-2400万元,-9.9亿元和-0.38亿元。由于经营现金流量持续为负,因此迪克股份解释说,这主要是由于公司业务结算方式的影响,业务规模的快速增长和票据的实现。

然而,在会计专业人士眼中,企业经营的净现金流量长期为负,净利润相对较好,这意味着企业的利润含有“水分”。这种情况背后的原因很可能是由于公司的应收账款和库存激增。

根据Dike股票招股说明书披露的信息,2015年2018年6月30日各期末应收账款余额分别为6,668,700元,52,228,800元,1,345,355,500元和186,543,300元,以及存货的账面价值。分别为5,345,500元,22,266,600元,49,316,900元和73,705,100元。可以看出,应收账款和存货余额逐年增加。其中,应收账款占营业收入的比例分别为20.81%,17.82%,15.05%和20.23%。

根据Dico股份,该公司已建立了严格的应收账款管理系统。与此同时,该公司还表示,如果经济环境,下游行业,重大不利变化或客户运营不畅,公司将增加应收账款的收集风险,这将对公司的经营业绩和运营效率产生不利影响。此外,较大的库存规模将对公司的流动性施加一定的压力,并可能导致库存折旧准备金增加,这将在一定程度上影响公司的经营业绩和经营效率。

根据招股说明书,报告期内,迪克股份的前五大客户分别占74.96%,48.54%,47.04%和62.98%。

记者发现,在Dike股票的前五大客户中,许多公司没有履行义务,并未由法院强制执行,未能及时偿还货物,涉及多起诉讼,未履行义务,被归类为法院不值得信任,等等。同年,该公司成为Dico股份前五大客户的异常情况。

其中,无锡尚德太阳能有限公司是五大客户之一,于2018年5月至12月先后被江苏省高级人民法院,无锡市新武区人民法院和上海市第一中级人民法院任命。强制执行。此外,尚德电力股份有限公司于2015年11月和2017年12月在江苏省无锡市中级人民法院和上海市闵行区人民法院被列为信函公司。

记者了解到,除上述公司外,迪克股份的客户包括英利能源(中国)有限公司和中国电力集团有限公司参与诉讼纠纷,并由法院强制执行。

供应商采购量显着波动

此外,记者注意到,报告期内,生产Dico股份所需的主要原材料来自一家海外供应商,存在过度依赖供应商的风险。

根据招股说明书,迪克的主要原料是银粉,玻璃氧化物,有机树脂和有机溶剂。直接材料成本占本期主营业务成本的95.51%,98.76%,99.38%和99.17%。其中,银粉占原料成本的95%以上,是迪克的核心原料。

记者注意到,报告期内,迪科股份前五大供应商购买比例分别为87.58%,98.86%,97.88%和99.14%。其中,直接从DOWA(DOWA ELECTRONICS MATERIALS CO。LTD)通过代理商购买的总金额分别占总购买金额的77.65%,82.11%,79.77%和91.23%。采购占50%以上的时间。

根据Dico股份,日本DOWA是全球最大的太阳能导电膏银粉供应商。产品尺寸范围小,表面有机涂层性好,分散性好,质量稳定,是前银浆最常用的银粉。好供应商。

值得注意的是,从2015年到2016年,迪科股份还向上海国谊材料,无锡迈特瑞新材料科技有限公司(以下简称“米特瑞新”),丰田通商(上海)等DOWA代理商发送。购物。 2017年和2018年1月至6月,购买了DOWA和DOWA代理商。

为此,中国证监会对反馈意见进行了调查,并要求迪科解释为什么DOWA代理商在本报告期内没有直接向DOWA购买银粉,以及从DOWA和DOWA购买的银粉单价是多少?代理人存在。差异很大,每个DOWA代理商的购买价格是否公平。

记者查询了Dico股份的前五大供应商,发现Maite瑞信和无锡汉雅达国际贸易有限公司(以下简称“汉雅”)成为Dico股份的前五大供应商。

据天悦介绍,新公司成立于2014年11月28日。2015年,它成为Dico股份的前五大供应商。在同样的情况下,Hanyada成立于2015年,注册资本为100万。 2016年,袁成为Dico股份的第二大供应商。

根据招股说明书的资料,2015年,Dico股份向Maite Rui的新购买金额为351.14万元。到2016年,当新的一年成为Dico股份的最大供应商时,购买金额突然增加到1.88亿元。

至于上述购买金额突然发生重大变化的原因,截至发稿时,该公司尚未作出回应。

记者查询了日常调查情况,发现2015年,Metrix的新销售额仅为38.49万元,净利润为-167,100元。 年财务数据尚未披露。

韩亚达的情况与马特雷的情况类似。 2015年,Dico股份对韩亚达的购买金额为71.88万元。 2016年,购买金额突然增加到3900万元。 2017年和2018年上半年,韩亚达从Dico股份的前五大供应商名单中消失。

主编:覃肄灵

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